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流动性不支持股指向上飞箱体震荡中把握三大江

时间:2019-01-11 21:47:39 来源:互联网 阅读:0次

  流动性不支持股指向上飞箱体震荡中把握三大机会

  上周五,是2011年周的一个交易日,但这一天可以说是“娃娃的脸——说变就变”。上午,金融、地产股双双走强,推动大盘一路高歌猛进,突破5日线、年线、20日线;但午后,走势却峰回路转,各板块涨幅回落,大盘一度跳水,勉强收复年线。

  对于上周五的市场变化情况,接受本报采访的有关人士表示,在货币政策趋紧和大盘权重股低估值的正负作用下,估计本周市场仍将以箱体震荡为基调;如果有比较大的变化,则去年12月份宏观经济数据的公布,将成为“时间窗口”。

  流动性不支持股指向上“飞”

  “我越来越感觉到央行对稳健的货币政策在不断地进行修正。”信达证券首席策略分析师黄祥斌说,按照中央经济工作会议定下的2011年货币政策基调是“稳健”,但央行刚刚举行的2011年工作会议称,将对货币供应量进行“灵活、动态”的调节。那么,市场就不能按照过去的“4∶2∶2∶2”或者“3∶3∶2∶2”的新增贷款在每个季度的投放比例来预期市场流动性的变化规律了。当然,原来确定的“稳健”政策也就可能会被打折扣。

  在这样的背景下,市场并不一定在乎钱有多少,而是更加在乎未来货币政策在操作层面究竟会怎样变化。现在市场比较一致的看法是,由于今年的市场流动性基调是“偏紧”,因此今年一季度不会出现去年一季度那样的“井喷”现象。

  国都证券首席策略分析师张翔说,影响本周市场走势的还有国家统计局将公布12月份和2010年全年的宏观经济数据,去年全年的CPI同比上涨幅度肯定不止3%。而管理层已经明确表态将把稳定物价摆在更为重要的位置,这免不了将继续使用货币数量工具和货币价格工具。

  从使用货币数量工具来看,估计2011年存款准备金率至少上调4次,每次0.5个百分点左右,这样可以收紧市场流动性上万亿元;从使用货币价格工具来看,估计2011年全年的CPI同比上涨幅度在4%左右,而现在的一年期存款利率只有2.75%,还差1.25个百分点才能使“实际存款利率”由负变正,按照每次加息0.25个百分点计算,还将加息5次。

  金融地产只是昙花一现

  低速离心机 对于上周五,金融、地产股在盘中的突然启动现象,张翔认为,它们只是在拉指数,短期内还难以形成风格转换之势。这是因为,虽然它们有估值优势,但这样的权重股没有大级别资金的持续推动是难以启动的,而目前货币政策处于偏紧状态,何来“大级别资金”?

  “从上周四个交易日的市场成交量来看,始终未能获得有效放大。即使在上周五金融、地产股发力的情况下,沪收两市成交量虽然大一点,但也才2300多亿元,表明市场观望情绪依然浓厚,做多信心有待恢复。

  张翔因此对金融股的异动持谨慎态度

流动性不支持股指向上飞箱体震荡中把握三大江

。他说,尽管中国平安对再融资传闻进行了澄清,但是实际上余波未了;而民生银行和农业银行上周四晚间分别公告,宣布以不同方式补充资本金。民生银行称,正在筹划向特定对象非公开发行A股股票方案,预计民生银行需再融资200亿元。农业银行则表示,拟发行不超过500亿元次级债券,以充实附属资本,提高资本充足率。

  “为了备战央行差别准备金政策,一些核心资本充足率偏低的银行,都存在一定的融资压力。”张翔说,市场对农业银行和民生银行公告的解读是,或许将拉开银行新一轮再融资的序幕,高速公路隔音屏障银行股的异动是为再融资铺路。

  黄祥斌说,上周五,金融、地产表现良好,但也只是超跌后的反弹,现在还谈不上引领市场风格转换的问题。这是因为,从银行股来看,虽然银行股的安全边际高,而且也是典型的防御型品种,但由于它在短期内上涨概率低,因此不适合做短线。

  从地产股来看,2010年12月10大城市住宅平均价格相比11月上涨0.75%,除了上海一个城市外,9个城市出现上涨,这只因你前日的成功也是自2010年9月起,连续四个月上涨。这个数据并不能成为房地产股修复低估值的理由,地产股的低股价反映的是经济增长方式转型,地方政府应退出地产财政、房地产或将退出支柱产业的预期。相反,房价居高不下只能引发更严厉的调控措施出台,不能漠视决策层对高房价的始终关注以及抑制高房价的决心和信心。

  箱体震荡中把握三大机会

  在谈到本周市场的走势时,黄祥斌说,总体上看,市场还是处于一个比较弱势的状态,而市场前期低点2721点是一个关键点位,如果大盘稳稳地站在了这个点位的上方,那么,后市还会有一些结构性机会,如年报已经开始披露,年报题材炒作浪潮也将随之而来。

  “这只是一种可能,另外一种可能则是股指跌破2721点,后市不容乐观。”黄祥斌说,上周股指连续冲击2850点均以失败告终,使短线做多动能已经消耗很大,有色、煤炭等周期性股票都轮番表现过,后期接力的板块已经不多,同时2850点在前期堆积了接近4万亿的筹码,压力明显,所以从目前看,短期的反弹将告NTS传感器一段落,后期再次展开调整的可能性比较大。

  对于估值问题,黄祥斌说,从估值理论来看,蓝筹品种只有估值的相对优势而非优势,换句话说,目前蓝筹品种的较低估值反映的是经济周期向下的预期,而不能说是严重低估。如果目前高估值品种进入阶段性修复,当调整达到一定程度后,它将反制低估值品种的向上修复。而如果进行双向同步修复,即高估品种向下修复、蓝筹品种向上修复,那么蓝筹品种的反弹将制约高估品种的充分调整,修复的时空也将缩短,反弹之后将面临新一轮调整,这是值得引起投资者重视的。“在目前形势不明朗的情要从昨天和未来中走出来况下,建议控制好仓位,多看少动,观望为宜。”黄祥斌说。

  张翔对后市机会相对乐观一些。他说,影响本周市场走势的还有国家统计局将公布12月份的宏观经济数据,现在距春节长假还有三周多时间,从消息面看,出现重大变化的可能性并不太大;从政策面看,资金紧缩的调控政策依然将持续。

  “市场的走势可能会出现抵抗式下跌或继续低位震荡的格局。不太可能大涨大跌,向上,技术上有年线压力;而向下,除了有银行、地产的低估值支撑外,还有美元指数在走弱,国际大宗商品价格将上升,相关板块会上涨。”张翔表示。

  对于后市机会,张翔建议关注这样几条主线:一是在弱势中成为市场避风港的传统产业股。如有色金属股、煤炭股、机械股,它们或将成为近段时间资金的避风港。二是受益于政策强力推动的行业。如农业目前集多种优势于一体,一方面,一年一度专门针对”三农“问题的中央“一号文件”即将出台,从短期来看,有交易性机会,从中长期来看,有投资性机会;另一方面,在通胀预期的背景下,农业又是一个受益于通胀的行业。三是被国民十分看重的春节来临,消费股应该有不错的表现,特别是白酒、食品、航空、旅游等与直到现在节日消费有关的子行业更有投资机会。本报杨成万

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